IPO开闸在即问路先行 弱势A股面临高考,IPO,A股,开闸,IPO开闸

       
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　　凌天亮


　　市场转折来得突然，红五月后突现黑六月。六月首周，沪指五连跌，周跌幅3.9%。是何原因导致A股突然晴转暴雨？


　　可以摆上桌面的原因不少：日本等周边股市暴跌的拖累；红五月获利盘的回吐；产业资本、上市公司高管疯狂减持套现；端午长假来临市场心态谨慎；同业拆放利率大涨显示资金面趋紧；经济弱复苏机构对上市公司中报的忧虑等等。


　　然而，导致本周市场大跌的真正原因，于昨日股市收市后终于浮出水面：IPO要开闸了。


　　昨日收市后，中国证监会披露了《关于进一步推进新股发行体制改革的意见(征求意见稿)》。《意见稿》的出炉，或意味着从去年10月开始暂停的IPO开闸临近。圈钱大军重装压境，弱势A股寒颤连连，便不难理解了。


　　本次新一轮新股发行体制改革意见，大致包括五大方向，部分重点改革措施包括：申报即预披露、发行前可发债、引入主承销商自主配售机制、发审会前启动对相关中介机构底稿的抽查工作、新股发行时点由发行人自主选择、对IPO公司维护股价和业绩的强力要求。其实，《意见稿》透露出的市场化、法制化取向，以及在加强市场监管，维护市场公平，保护投资者特别是中小投资者的合法权益等方面，均有建设性推进。从这个层面讲，本次新一轮新股发行体制改革，对市场构成部分利好。但是，地球人都知道，“融冠全球”导致A股“熊霸全球”多年，赚钱效应缺失，加之历史遗留的“大小非”绵绵套现提款，A股IPO恐惧症早已深入骨髓。制度建设的长远利好或难解A股资金缺血的燃眉之急。


　　据本报统计，A股历史上的8次IPO暂停都为市场喘息迎来了或大或小的一波行情；IPO恢复后，市场也并非一味走熊，相反，短暂下跌后，更多的情况是出现趋势上涨。平心而论，IPO重启并非拖累或助长市场的关键要素。关键是当时处于牛熊的何种趋势当中。比如，2006年正是牛市，巨量IPO并未改变市场向上趋势；同样，第4次重启的股指表现为下跌，当时正处于漫长熊市。


　　本次新股发行体制改革方案征求意见本月结束后，IPO开闸时间最快可在7月。当前，全国高考进行时，IPO开闸时间基本确定，弱势A股的2200点大关也将面临“高考”。


　　经济弱复苏摆在那里，资金层面的中性偏紧也摆在那里，“大小非”的凶猛套现摆在那里，A股的疲弱趋势也摆在那里，本次A股“高考”的成绩或难尽人意：沪指2200点堪忧。多重利空夹击，A股下半年的中线反弹低点或将是不幸的弹坑炸出来的。但本周连跌后，已部分释放了IPO将开闸的利空，节后应有短线反弹出现，可视作减仓机会。



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